涨8 A股, 大牛市还会来吗?

如果是指2007年那种闭眼赚钱的疯牛，答案大概率是不会。这不是情绪悲观，而是基于资金面的残酷算术。如今的A股，早已不是当年那个能靠情绪和杠杆吹起来的“小池塘”，而是一片需要真金白银才能搅动的“太平洋”。

回看历史，2007年A股总市值仅约32.7万亿，那是居民储蓄第一次觉醒的“傻钱牛”；2015年总市值约53万亿，靠的是场外配资堆出来的“杠杆牛”。而到了2026年的今天，沪深总市值已突破120万亿（沪市约63.7万亿+深市约43.2万亿）。这意味着，想把整个池子的水位推高10%，需要的资金量是2007年的近4倍。在没有史诗级增量资金进场的前提下，全面普涨基本是痴人说梦。

现在的市场，本质上是一场被精心设计的结构性行情。钱从哪儿来？不再是靠散户蜂拥而入，而是靠国家队（汇金、证金）和机构为了完成“活跃资本市场”的KPI而进行的定向配置。这就注定了资金只会集中在红利股、科技龙头等少数核心资产上，大多数平庸的股票会被无情边缘化。所谓的牛市，不再是雨露均沾，而是残酷的优胜劣汰。

至于谁来接盘，指望居民存款大搬家或外资疯狂涌入并不现实。历史数据显示，即便有大量定期存款到期，绝大多数资金依然会留在银行体系内避险。现在的上涨，更多是“拆东墙补西墙”的存量博弈，而不是增量推动的全面繁荣。